化妆品与日化行业周报：天猫双11抢先购珀莱雅蝉联美妆第一美护三季报延续分化

  化妆品与日化行业周报：天猫双11抢先购珀莱雅蝉联美妆第一，美护三季报延续分化

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  （以下内容从国金证券《化妆品与日化行业周报：天猫双11抢先购珀莱雅蝉联美妆第一，美护三季报延续分化》研报附件原文摘录）

  美护：双十一活动战线拉长，考验品牌商多平台全周期运营能力，考虑Q4业绩兑现&估值水位，推荐珀莱雅（董事会换届落地+持续推进大单品&“6*N”战略、发力多品牌多品类迈向新高地+当前对应24年PE为24倍）、巨子生物（双十一增速亮眼+估值仍具备性价比+医美产品获批预期），关注新品拉动增长提速的丸美股份，积极求变+期待迎来业绩拐点的水羊股份等。

  黄金珠宝：金价高位增强消费者观望情绪，Q2来终端动销总体偏弱、9月环比7-8月略有好转。部分产品驱动的公司业绩有望优于同业，建议持续关注高工艺/优设计/奢品基因的老铺黄金。

  天猫双11抢先购美妆榜单出炉，珀莱雅蝉联第一、可复美排名提升，前20名中国货品牌占据4席

  天猫平台预售前置、活动周期拉长，回归“两波预售、两波现货”促销节奏，品牌间竞争激烈，国际大品牌加大折扣力度、部分产品“买正送正”增强吸引力。据天猫大美妆公众号，抢先购全周期（10.21-10.24）珀莱雅位列美妆、快消双榜第一，可复美由去年的16名提升至今年的13名，国货品牌中仅珀莱雅进入前十榜单（去年珀莱雅、薇诺娜进入前十榜单），珀莱雅/可复美/薇诺娜/优时颜进入美妆榜单前二十。

  三季报陆续披露，美妆品牌商延续分化，龙头珀莱雅稳健增长，丸美股份盈利提升、归母净利润同比+44%，贝泰妮受营销投放拖累利润亏损；原料商——防晒剂供需格局走弱，龙头科思股份业绩阶段性承压。

  丸美股份3Q24营收6亿元、同比+25.79%，归母净利润6227万元、同比+44.32%，扣非净利润5999万元、同比+56.06%，淡季收入快增，业绩超预期；持续深化大单品策略、毛利率同比提升，销售费用率同比微降，毛销差同比改善，盈利能力提升；眼部类&洁肤类产品量价齐升，双胶原系列占比提升&产品结构优化拉动护肤类产品价增明显。

  贝泰妮：3Q24营收12.13亿元、同比+14%，归母净利润-0.69亿、主要系推新&双十一提前致费用投放走高。

  客户去库存叠加行业淡季、业绩现短期波动，科思股份3Q24营收4.53亿元、同比降22.5%、环比降35%，归母净利润0.93亿元、同比降50.1%、环比降54%，扣非净利润0.78亿元、同比降57%、环比降60%。

  高金价背景下黄金珠宝饰品终端动销仍偏弱。周大福3Q24零售值同比-21%，其中中国内地/港澳及其他零售值同比-19.4%/-31%，周大福珠宝净关店145家。

  近两周（2024.10.14~10.25）上证综指、深证成指、沪深300分别涨2.55%、涨5.56%、涨1.78%。其中，美容护理涨2.58%、处于中下游，黄金珠宝涨3.31%、处中下游。

  美容护理：营销/渠道/新品发展没有到达预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展没有到达预期、金价大幅波动。

  证券之星估值分析提示周大福盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示巨子生物盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示老铺黄金盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示水羊股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示科思股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示贝泰妮盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示国金证券盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示珀莱雅盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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